Resumo |
O presente trabalho tem como objetivo analisar a estabilidade macroeconômica de uma economia aberta com fluxos de capitais, inflação causada por conflito distributivo e regime de política monetária baseada numa regra de Taylor. O modelo de Lima e Porcile (2013) discute a influência recíproca entre a taxa real de câmbio e a distribuição funcional da renda em um contexto de uma economia aberta e onde há preferências heterogêneas com relação à taxa de câmbio real. No modelo desses autores, a taxa de câmbio real é escolhida pelo governo e deve estar em conformidade com dois objetivos distintos: a estabilização dos preços, que gera o interesse em manter o câmbio real sobrevalorização, e a redução de algum desequilíbrio externo, pertinente a déficits comerciais e/ou a um aumento no passivo externo líquido. Para tanto, o modelo Lima e Porcile (2013) foi ampliado com a explicitação dos componentes da demanda agregada e a suposição que a taxa de câmbio real compatível com o equilíbrio industrial depende positivamente da taxa de inflação doméstica. Para isso, foi utilizado um método matemático de sistemas dinâmicos bidimensionais contínuos. A análise de estabilidade do modelo mostrou que, para que o equilíbrio no curto prazo seja atingido, haverá ociosidade na capacidade produtiva e, dependendo da sua magnitude controlará a oferta e demanda da economia doméstica. Com isso, deve haver condições para que uma depreciação da taxa de câmbio real gere um aumento das exportações líquidas. Para que haja um aumento do grau de capacidade de utilização produtiva, a sensibilidade do investimento em relação à taxa de câmbio real deve ser alta. Em uma análise de longo prazo, supõe-se que o equilíbrio de curto prazo tenha sido atingido. Além disso, nele, uma restrita faixa de distribuição de renda é compatível com diferentes níveis de taxa real de câmbio e que a meta de inflação não é importante para a estabilidade macroeconômica. Portanto, para que haja condições de equilíbrio macroeconômicas, a participação da parcela de lucro nos investimentos deve ser grande, enquanto, deve ser pequena em relação ao câmbio. Ademais, devem ser elevadas a elasticidade renda das importações e a sensibilidade da taxa nominal de câmbio em relação às exportações líquidas. |